與光伏業備受政策熱捧的同時，卻有一個又一個曾風光無限的光伏巨頭倒下。繼無錫尚德之后，日前，另一光伏企業上海超日太陽能科技股份有限公司（以下簡稱“超日”）發布重整計劃方案。在業界看來，借助政策等利好，前期實現快速擴張的光伏企業不在少數，目前高負債問題凸顯，接下來，重整、淘汰浪潮將在光伏業繼續蔓延，時間可能將長達三年。

超日嚴重資不抵債

這一次進行重整的超日，前身為上海超日太陽能科技發展有限公司，也曾無限風光，2006年，銷售額超過2億元，成為當地首屈一指的民營企業，到2010年，其總資產已超過44億元。然而，隨著國內光伏產業下行，超日也難逃厄運。

就在重整方案中，超日坦言，自己已經嚴重資不抵債，“生產經營和財務狀況均已陷入困境。如果超日破產清算，現有財產將無法滿足各類債務的清償，出資人權益為零”。

根據超日公布的數據，該公司資產評估價值僅為4.76億元，而在該公司的債權中，僅參與按比例受償的普通債權就高達57.21億元，這就意味著，普通債權受償率僅約為3.95%。另外，因連續三年虧損，超日股票自今年5月28日起已暫停上市，11超日債也于今年5月30日起終止上市。所以，為避免股票退市和破產清算，該公司做了上述重整，引入9家投資者分擔債務。

負債高企重壓光伏業

去年被重整的光伏巨匠無錫尚德，同樣是因為債務違約。“光伏企業負債率較高的問題已經存在很長時間。”中投顧問新能源行業研究員蕭函介紹說。

記者日前曾從一位追債公司負責人處了解到，從去年下半年以來，該公司的光伏客戶驟增，而且形成了鏈條式追債格局。“一些上游材料企業找到我們向下游企業追債，一追就會追一串，各環節都會進一步委托我們向下游企業討債，最后經過四五個環節，一直追到光伏設備制造商，像尚德等這樣的公司。”按照這位張姓經理的介紹，近兩年的海外“雙反”對光伏業的影響非常大，很多企業都是勉強支撐，也正是在這幾年，債務出現大漲。

“光伏追債案中，單個案件最高能達到1000萬元左右，而一般的中型企業流動資金也就幾百萬元，在如此高債務之下，很多企業被迫停產，甚至破產。”張姓經理表示。

在利好政策支持及諸多上漲數據支撐下，國內的光伏市場今年以來似乎呈現向好態勢。但虧損、高負債依然是光伏企業成績單的主色調。公開資料顯示，近幾年一直在出貨量上表現搶眼的光伏業巨頭英利，截至2013年底的財報，該公司負債率已經攀至行業榜首，高達92.2%。最近公布的今年前兩個季度負債率也一直維持在90%以上。目前，另一家負債率超90%的*ST天威，業界猜測其或可能步超日后塵。

重整潮或將延續三年

蕭函認為，光伏業負債高企，企業層面的政策失準是主因。“企業前期擴張太猛、行業環境發生巨大改變使得企業抗風險能力明顯不夠，加之管理層的應變能力有待提升，昔日的明星企業也會出現破產現象。”

一位光伏企業負責人介紹，2006年以后，光伏業發展很快，很多企業扎堆進入，硅料廠、設備制造廠紛紛上馬，但在規模選擇等方面，從現在看，都太樂觀了。尤其設備銷售主要是出口，突如其來的“雙反”，勢必影響較大。

不過，去年以來，光伏加速回歸國內市場，一年十余吉瓦的容量釋放增強了企業信心。但尚處在初始期的國內光伏業，如今依然存在融資難、上網難、政策待細化等問題，讓企業較為頭疼。

在業界看來，中國的光伏市場空間很大，但并非所有企業都有機會，蕭函認為，現金流不佳、融資能力較弱、只有光伏業作為主導業務的企業未來或將被淘汰出局。在廈門大學中國能源經濟研究中心主任林伯強看來，這段淘汰期至少還要持續三年。