“強(qiáng)烈推薦”評級。預(yù)計(jì)2014-2016年EPS分別為1.21、1.48、1.86元,光器件在A股無合適的比較標(biāo)的,觀察其歷史PE處于20.1倍到63.6倍之間,中值為41.8倍,基于以下因素,光器件理應(yīng)享受高估值:

1)谷歌光纖啟動了1Gbps光纖接入的歷史進(jìn)程,其對光器件的總需求達(dá)千億美元級別,光纖傳感器市場也增長可觀,光器件前景光明;

2)光器件是信息安全的重要環(huán)節(jié)及基礎(chǔ);

3)光器件在下一代通信和計(jì)算的硅光子技術(shù)上具有重要的戰(zhàn)略地位,和成熟的集成電路產(chǎn)業(yè)相比,光器件產(chǎn)業(yè)處于成長期,投入產(chǎn)出比更高,我國企業(yè)更有可能趕上和超越世界先進(jìn)水平。

光迅科技作為國內(nèi)光器件龍頭,目前的股價(jià)對應(yīng)2014-2016年P(guān)E分別為26.7、21.9、17.3倍,明顯偏低,考慮到公司與谷歌及其他互聯(lián)網(wǎng)巨頭的合作前景、可能繼續(xù)產(chǎn)業(yè)鏈整合動作、以及在軍工、安防、傳感器等領(lǐng)域的滲透等眾多看點(diǎn),給予14年40倍估值,目標(biāo)價(jià)48.4元,強(qiáng)烈推薦。

1)公司的可調(diào)激光器成本降低有限,芯片能力沒有突破;

2)設(shè)備商向上游光器件整合的力度和進(jìn)度超預(yù)期;

3)其它廠家有創(chuàng)新產(chǎn)品出現(xiàn)。