高盛中國在廣州國際照明展覽會期間主辦了第二屆高盛中國年度LED論壇，并與LED供應(yīng)鏈上多家企業(yè)舉行了會晤。

　　垂直整合將拉大LED照明領(lǐng)域的競爭差距

　　高盛中國的渠道調(diào)研顯示，大中功率LED產(chǎn)品均價下滑勢頭近來有所放緩，不過芯片組件產(chǎn)能持續(xù)過剩的風(fēng)險仍令與會的芯片企業(yè)倍感擔(dān)憂。在這種情況下，高盛中國認為LED芯片企業(yè)將垂直整合視為在LED行業(yè)需求轉(zhuǎn)向普通照明之際保持競爭力和穩(wěn)定利潤率的關(guān)鍵策略。

　　在照明領(lǐng)域建立渠道的重要性不亞于發(fā)展技術(shù)

　　高盛中國與價值鏈上各家企業(yè)的探討表明，在分散程度較高的照明市場中建立渠道仍是傳統(tǒng)LED企業(yè)所面臨的主要門檻。自己建立渠道往往充滿挑戰(zhàn)且耗時頗久，陽光照明表示公司花費了七年時間才在中國鋪就現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)。高盛中國認為，這表明由于上游科技企業(yè)希望聯(lián)手下游渠道合作伙伴，行業(yè)內(nèi)有望出現(xiàn)更多并購交易(科銳收購RuudLighting即是其中一例)。

　　國內(nèi)LED企業(yè)在與國際品牌競爭時往往是雷聲大雨點小

　　高盛中國所接觸的幾家中國大型照明OEM企業(yè)表示，出于對質(zhì)量和專*問題的擔(dān)心，它們尚未在產(chǎn)品中使用本土企業(yè)生產(chǎn)的LED芯片。雖然國產(chǎn)LED產(chǎn)品價格比國外企業(yè)產(chǎn)品更具競爭力，但渠道調(diào)研顯示飛利浦、科銳和歐司朗等主要一線供應(yīng)商的市場份額未受影響。盡管國內(nèi)競爭加劇，科銳仍預(yù)計未來幾年中國業(yè)務(wù)收入將持續(xù)增長。

　　全球LED股中的首選股仍為雷士照明、晶元光電和科銳

　　高盛中國的調(diào)研顯示LED板塊的基本面仍較為樂觀，特別是在銷量和利潤率方面(后者程度稍遜)。科銳和晶元光電對2012年下半年照明業(yè)務(wù)收入增長充滿信心：這主要是緣于中國將推行更多的相關(guān)工程項目和道路照明改造。此外，高盛中國認為近期市場因雷士照明和科銳管理層變更而拋售這兩只股票，創(chuàng)造了獨有的風(fēng)險回報機會。