盡管市場(chǎng)對(duì)鋼鐵板塊的補(bǔ)漲抱有很大期待,但在10月18日鋼鐵板塊上漲僅一天后,整個(gè)板塊就上演了領(lǐng)跌兩市的回調(diào)行情,滬深股市10月19日鋼鐵板塊下跌,板塊內(nèi)超7成個(gè)股下跌,顯示市場(chǎng)對(duì)鋼鐵板塊的信心不足。

　　業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為,目前鋼鐵板塊的股價(jià)正是整個(gè)行業(yè)和行業(yè)內(nèi)公司未來(lái)盈利預(yù)期的提前反映。

　　“現(xiàn)貨價(jià)格短期內(nèi)將小幅波動(dòng),近期可能會(huì)有一輪反彈。但從長(zhǎng)期走勢(shì)來(lái)看,我是看空的。”聯(lián)合金屬網(wǎng)分析師張平近日在接受《投資者報(bào)》采訪時(shí),對(duì)未來(lái)一段時(shí)期的鋼鐵價(jià)格走勢(shì)作出這樣的判斷。

　　持類(lèi)似觀點(diǎn)的還有著名鋼鐵市場(chǎng)專(zhuān)家馬中普,他表示,未來(lái)鋼鐵價(jià)格將呈反復(fù)震蕩波動(dòng)的趨勢(shì)。由于總體來(lái)說(shuō)鋼鐵現(xiàn)貨價(jià)格不會(huì)有大幅提升,因此鋼鐵企業(yè)的盈利狀況也并不樂(lè)觀,“估計(jì)也就是微利狀態(tài)”。

　　雖然如此,近日眾多機(jī)構(gòu)對(duì)鋼鐵板塊的走勢(shì)卻普遍樂(lè)觀,多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為,鋼鐵股估值已經(jīng)接近歷史最低水平,而通脹、人民幣升值等因素將提高行業(yè)的盈利和估值,鋼鐵板塊未來(lái)走勢(shì)將強(qiáng)于大市。

　　庫(kù)存維持高位 通脹難振鋼價(jià)

　　“今年并不能由需求的增減判斷鋼價(jià)的走勢(shì),主導(dǎo)鋼材行情的是國(guó)家的經(jīng)濟(jì)政策,比如5月份出口退稅政策的取消,對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的打壓以及淘汰落后產(chǎn)能,包括后期節(jié)能減排的整頓等等。”聯(lián)合金屬網(wǎng)分析師張代坤總結(jié)說(shuō),在宏觀政策的影響下,受制于下游行業(yè)（房地產(chǎn)、汽車(chē)等）需求的疲弱,鋼鐵價(jià)格基本維持低位震蕩的走勢(shì)。

　　近期,國(guó)內(nèi)面臨通脹壓力,大宗商品普漲。但張代坤認(rèn)為,目前鋼材自身市場(chǎng)性能周期與通脹大環(huán)境相背離——自出口退稅取消后,國(guó)內(nèi)鋼材庫(kù)存就節(jié)節(jié)攀升,鋼材市場(chǎng)盡可能地維持穩(wěn)步下降的態(tài)勢(shì),10月鋼鐵行業(yè)的主要任務(wù)也是消化庫(kù)存,這就造成了本輪通脹沒(méi)有撬動(dòng)鋼材產(chǎn)品,鋼材近期在大宗商品中表現(xiàn)最弱。

　　研究機(jī)構(gòu)莫尼塔最新的研究報(bào)告認(rèn)為,國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量釋放仍然受到節(jié)能減排政策的壓制。在鋼材需求持穩(wěn)的背景下,鋼材去庫(kù)存化有望重新啟動(dòng)。但是也不排除受到流動(dòng)性泛濫沖擊造成去庫(kù)存化出現(xiàn)波折的可能性。

　　“目前鋼材的庫(kù)存還是比較高的,下游的需求也沒(méi)有出現(xiàn)太大的增幅,因此近期的市場(chǎng)并不是很看好。從總體上來(lái)說(shuō),鋼材依然供大于求。”張代坤則認(rèn)為,未來(lái)由于需求面沒(méi)有大的改善,鋼材價(jià)格仍將看空。

　　對(duì)于近期鋼鐵股的上漲,張代坤表示,“這并不是出現(xiàn)需求的增加或者出現(xiàn)鋼材價(jià)格大增帶動(dòng)的,主要還是市場(chǎng)炒作的因素更多。即使短期內(nèi)炒作上去了,后期由于沒(méi)有業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),股價(jià)下跌的可能性更大。”

　　三季度盈利悲觀

　　由于鋼價(jià)低迷,因此鋼鐵企業(yè)的盈利狀況表現(xiàn)也不太理想。

　　“鋼鐵企業(yè)三季度盈利狀況不好,由于鐵礦石價(jià)格的壓力,加上7、8月份產(chǎn)品價(jià)格很低,鋼鐵企業(yè)目前整體上還處于微利的狀態(tài)。”馬中普告訴記者。他表示,由于四季度鋼價(jià)將窄幅震蕩,鋼鐵企業(yè)的盈利同樣不樂(lè)觀。

　　據(jù)悉,7月由于鋼價(jià)處于底部,許多公司陷入虧損,但8月鋼價(jià)出現(xiàn)反彈,9月鋼價(jià)又受到節(jié)能減排政策的刺激,鋼企盈利逐步恢復(fù),基本彌補(bǔ)了虧損,目前鞍鋼(000898)、武鋼、馬鋼、太鋼、河北鋼鐵(000709)等多數(shù)鋼鐵企業(yè)處于盈虧平衡或微利的狀態(tài)。

　　近期,鋼鐵企業(yè)在節(jié)能減排風(fēng)暴中首當(dāng)其沖。馬中普認(rèn)為,當(dāng)前國(guó)家的節(jié)能減排對(duì)鋼價(jià)影響不大。“雖然由于部分產(chǎn)能受到限制,鋼價(jià)小幅走高,但國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能彈性巨大,一旦需求釋放,產(chǎn)能隨時(shí)會(huì)跟著釋放出來(lái)。”

　　“就目前的形勢(shì)看,能影響中國(guó)鋼鐵企業(yè)盈利狀況的只有國(guó)際市場(chǎng),但這不會(huì)在今年,而是在明年下半年發(fā)生。”馬中普判斷,未來(lái)出口將是解決鋼鐵行業(yè)低迷的關(guān)鍵。

　　盡管鋼價(jià)預(yù)期不佳,不過(guò)中金公司認(rèn)為,擁有領(lǐng)先產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的寶鋼和區(qū)域性、資源優(yōu)勢(shì)公司,如西寧特鋼、凌鋼、八一鋼鐵、酒鋼等仍將有不俗的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

　　中金公司分析,由于旺季需求啟動(dòng),保障房建設(shè)年底之前將加速推進(jìn);節(jié)能減排政策對(duì)產(chǎn)量的影響到年底前仍將持續(xù);加上海外流動(dòng)性放松推高礦價(jià),對(duì)鋼價(jià)形成支撐,因此四季度鋼價(jià)將震蕩向上,鋼企盈利改善。

　　擁有自有礦石和簽訂四季度協(xié)議價(jià)的鋼廠能鎖定部分成本,抵御現(xiàn)貨礦價(jià)上漲的風(fēng)險(xiǎn),盈利將有顯著提升。因此,中金公司近期將寶鋼、太鋼、酒鋼、西寧特鋼和八一鋼鐵2010年盈利預(yù)測(cè)上調(diào)15％~22％,并相應(yīng)上調(diào)2011年盈利預(yù)測(cè)7％~20％。

　　機(jī)構(gòu)看多板塊

　　Wind數(shù)據(jù)顯示,目前鋼鐵板塊的平均市凈率不到1.5倍,而其他行業(yè)市凈率（PB）平均在2.6倍,鋼鐵股的市凈率已經(jīng)接近歷史最低水平,具有較高的估值安全邊際;從市盈率看,鋼鐵板塊的動(dòng)態(tài)市盈率（PE）為18倍,同樣處于低位區(qū)域。

　　中金公司18日發(fā)布的研究報(bào)告指出,鋼鐵板塊是年初至今跌幅最大的板塊之一,目前股價(jià)和估值仍處于周期底部,A股行業(yè)平均PB僅1.42倍,而2003年至今行業(yè)PB的均值為1.77倍,較目前估值水平高出約25％。鋼鐵板塊仍有較大上漲空間。

　　“鋼鐵板塊目前估值水平非常低,已具備蓄勢(shì)待發(fā)之勢(shì)。”國(guó)信證券在最近的鋼鐵行業(yè)研究報(bào)告中也做出同樣判斷。

　　中信證券此前發(fā)表鋼鐵行業(yè)研究報(bào)告認(rèn)為,受節(jié)能減排推動(dòng),鋼鐵行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,盈利能力明顯改善;同時(shí),人民幣升值等因素將提高行業(yè)的盈利和估值。中信證券推薦關(guān)注三類(lèi)投資主線:第一類(lèi)是業(yè)績(jī)彈性大的公司,如八一鋼鐵（600581.SH）,凌鋼股份（600231.SH）;第二類(lèi)是長(zhǎng)期增長(zhǎng)的特殊鋼和高檔板材公司,如大冶特鋼(000708)（000708.SZ）、寶鋼股份（600019.SH）、新興鑄管(000778)（000778.SZ）等;第三類(lèi)是受益于升值的鐵礦資源公司。

　　齊魯證券最新研究報(bào)告則指出,總體來(lái)看后期礦價(jià)仍將繼續(xù)攀升,繼續(xù)看好鐵礦石類(lèi)上市公司,重點(diǎn)仍然是之前推薦的礦石四小虎:創(chuàng)興置業(yè)、金嶺礦業(yè)(000655)、凌鋼股份、西寧特鋼等;同時(shí),行業(yè)兼并重組將成為2011年的關(guān)注重點(diǎn),建議重點(diǎn)關(guān)注寶鋼、鞍鋼、本鋼板材(000761)。