預計電氣設備龍頭公司中報維持30%以上增長,“確定性”溢價將繼續影響三季度走勢,推薦特變電工、四方股份、臥龍電氣、平高電氣、許繼電氣和國電南瑞。

　　投資要點:

　　電氣設備龍頭公司中報繼續維持“確定性”增長,考慮價值外因素帶來的溢價,繼續推薦特變電工、四方股份、臥龍電氣、平高電氣、許繼電氣、國電南瑞和思源電氣。

　　我們預計特變電工(中報利潤23-28%,13年12倍)、四方股份(30-35%,15倍)、臥龍電氣(130-150%,18倍)、平高電氣(扭虧實現1.38億,24倍)、許繼電氣(50-60%,22倍)、國電南瑞(30-40%,19倍)、思源電氣(45-55%,19倍)。

　　“確定性”溢價將成為影響電氣設備板塊13年走勢的核心因素,重點關注享受行業投資結構變化的白馬公司。

　　對行業發展預期的不確定性逐步減弱:13年上半年國家電網高層人事落定、電網分拆傳言短期證偽,預期趨穩。

　　能源改革大勢明晰,電氣裝備投資穩定:資源瓶頸和環保要求提高進一步推動能源改革,利于電氣裝備投資總量穩定,結構化促進配網自動化、智能變電站、用電側節能、遠距離大容量送電和新能源汽車配套設施的建設。

　　重點領域投資以國網為主體,示范項目自上而下推動,龍頭公司具備研發技術、資本和規模優勢,前瞻的產業布局確保受益。產品價格回升、大宗價格走弱,企業成本控制加強和業績低基數使得行業龍頭13年各期業績均有望實現恢復式增長。

　　13年一季報龍頭公司均實現30%以上的增長,考慮國網集采規則趨穩、大宗價格持續走弱、企業控費力度加大,我們預計13年全年各期的業績增速穩定,短期中報將體現“確定性”并享受溢價。

　　能源改革將進一步提升電能在二次能源中的占比,同時結構調整將促進電網“智能化”升級,我們看好未來十年電氣裝備穩健投資下的子行業周期景氣。

　　預計電網投資維持年均4000億規模,以能源結構調整為主線,智能化、配網和用電側節能設備受益。